中南控股集團(tuán)有限公司（下稱“中南集團(tuán)”）旗下公司日前退出了一家大比例持股的公司，由蘇州地方國資接手。去年12月，新京報(bào)曾報(bào)道中南系退出了旗下兩家上市公司。

　　中南集團(tuán)是江蘇大型民營企業(yè)，位列中國企業(yè)500強(qiáng)第94位。據(jù)中南集團(tuán)實(shí)控人陳錦石表述，過去一年里，中南集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型，由原來“7+3”板塊整合為“4+1”產(chǎn)業(yè)新格局。

　　目前，中南集團(tuán)盈利能力不錯，2019年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入279.37億元，凈利潤16.72億元，截至2019年6月末的資產(chǎn)總額為2949.54億元，負(fù)債總額為2687.59億元。中南集團(tuán)旗下上市公司中南建設(shè)亦業(yè)績向好，預(yù)計(jì)2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長80%至110%，這主要受益于公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模增加。

　　評級機(jī)構(gòu)在此前發(fā)布的一份報(bào)告中指出，作為中南集團(tuán)主業(yè)之一的中南建設(shè)房地產(chǎn)毛利率水平有所上升，仍處于較低水平建筑板塊毛利率也有所提升；公司毛利率仍較低。

　　陳錦石之女、現(xiàn)任中南置地總裁的陳昱含亦在日前發(fā)言提出，未來必須追求在合理增速和負(fù)債下的優(yōu)秀ROIC（投入資本回報(bào)率）表現(xiàn)，中南置地2020年核心目標(biāo)之一為融資前置，為了對沖去杠桿壓力，“找不到錢，投資免談”。

　　路勁匯通文化旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（下稱“路勁匯通”）工商信息顯示，其于2019年12月26日發(fā)生多項(xiàng)變更，此前持股97%的原股東惠州中南錦鑫置業(yè)有限公司（下稱“惠州中南錦鑫”）退出，新增股東蘇州風(fēng)景園林產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資中心（有限合伙）和蘇州交通工程集團(tuán)有限公司。此外，路勁匯通另一股東偉光匯通文化旅游投資有限公司更名為偉光匯通文化旅游投資集團(tuán)有限公司（下稱“偉光匯通”）。

　　目前，路勁匯通的股東為蘇州風(fēng)景園林產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資中心（有限合伙）、蘇州交通工程集團(tuán)有限公司以及偉光匯通，持股比例分別為80%、17%和3%。

　　1月15日下午，記者撥打路勁匯通工商資料中所登記的號碼，語音提示稱該號碼為“中南置地廣深區(qū)域公司”，記者按提示撥打相應(yīng)號碼，未獲接通。隨后記者又致電中南集團(tuán)，也未能接通。

　　路勁匯通成立于2016年8月，經(jīng)營范圍包括游覽景區(qū)管理等。工商信息顯示，路勁匯通原股東惠州中南錦鑫成立于2018年7月，注冊資本1000萬元，共有兩名股東，分別為認(rèn)繳出資額占比85%的中南集團(tuán)和認(rèn)繳出資額15%的自然人李玲輝。

　　接替中南系子公司入股路勁匯通的兩名新股東，均有蘇州地方國資背景。

　　其中蘇州風(fēng)景園林產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資中心（有限合伙）的合伙人為蘇州風(fēng)景園林投資發(fā)展集團(tuán)有限公司和蘇州農(nóng)發(fā)創(chuàng)新資本管理有限公司。蘇州風(fēng)景園林投資發(fā)展集團(tuán)有限公司由蘇州市國資委全資控股，蘇州農(nóng)發(fā)創(chuàng)新資本管理有限公司是蘇州市農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司的全資子公司，后者據(jù)介紹為目前蘇州唯一一家提供涉農(nóng)綜合性服務(wù)的市屬國有企業(yè)集團(tuán)。

　　至于另一新股東蘇州交通工程集團(tuán)有限公司，蘇州市國資委全資控股的蘇州交通投資有限責(zé)任公司持有其27.62%股份，其余72.38%股份由蘇交集團(tuán)職工持股會持有。

　　據(jù)工商信息，2019年9月25日，偉光匯通曾將路勁匯通部分股權(quán)出質(zhì)予惠州中南錦鑫，目前該股權(quán)出質(zhì)登記信息狀態(tài)已為“無效”。

　　此外值得注意的是，路勁匯通已兩次被列入經(jīng)營異常名錄信息。蕞近一次是2020年1月6日，做出決定機(jī)關(guān)為北京市海淀區(qū)市場監(jiān)督管理局，列入經(jīng)營異常名錄原因?yàn)椤巴ㄟ^登記的住所或者經(jīng)營場所無法聯(lián)系”。

　　除了旗下惠州中南錦鑫退出路勁匯通，一個月前，中南系還退出了旗下兩家公司阜陽和華歡樂頌置業(yè)有限公司和智藝（上海）商貿(mào)有限公司。

　　工商信息顯示，阜陽和華歡樂頌置業(yè)有限公司（下稱“阜陽和華”）于2019年11月14日發(fā)生投資人變更，原股東中南控股集團(tuán)（上海）資產(chǎn)管理有限公司退出，新增股東安徽樂來客置業(yè)有限公司。

　　中南控股集團(tuán)（上海）資產(chǎn)管理有限公司由中南集團(tuán)持股75%，嘉興乾煌投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股25%，后者的合伙人包括中南集團(tuán)實(shí)控人陳錦石的妻子陸亞行、女兒陳昱含等。另據(jù)中南集團(tuán)官網(wǎng)介紹，目前陸亞行為中南集團(tuán)副總裁、中南教育集團(tuán)執(zhí)行董事(兼總裁），陳昱含為中南集團(tuán)董事兼中南置地總裁。

　　智藝（上海）商貿(mào)有限公司（下稱“智藝商貿(mào)”）于2019年11月2日發(fā)生投資人變更，原股東中南金控（上海）投資有限公司、陸亞行、施錦華、鞠書華和邢曉巖退出，新增股東王海英、陳辰和穆毅俊，現(xiàn)股東為俞國杰、王海英、陳辰和穆毅俊。

　　中南金控（上海）投資有限公司為中南集團(tuán)全資子公司，對智藝商貿(mào)的出資比例原為51%。除中南金控（上海）投資有限公司與陸亞行外，智藝商貿(mào)退出的股東中包括多位中南系金融板塊高管。中南集團(tuán)官網(wǎng)顯示，施錦華和鞠書華分別為中南金融執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁；邢曉巖為中南金融人力資源負(fù)責(zé)人。

　　負(fù)債率超90%，中南集團(tuán)業(yè)務(wù)變陣

　　從業(yè)績上來看，目前中南集團(tuán)具有不錯的盈利能力，其2019年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入279.37億元，凈利潤16.72億元；截至2019年6月末資產(chǎn)總額為2949.54億元，負(fù)債總額為2687.59億元，折算資產(chǎn)負(fù)債率為91.12%。

　　2019年下半年，中南集團(tuán)與其旗下上市公司中南建設(shè)頻現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易，中南建設(shè)稱為推動足球小鎮(zhèn)配套地塊項(xiàng)目的發(fā)展，擬收購中南集團(tuán)多項(xiàng)資產(chǎn)，同時擬將在建的國內(nèi)頭部高樓出售給中南集團(tuán)。

　　據(jù)中南集團(tuán)官網(wǎng)，集團(tuán)董事局主席陳錦石在2020年新年賀詞中表示，全集團(tuán)綜合總營收預(yù)計(jì)達(dá)到3000億元。

　　陳錦石還表示，2019年全集團(tuán)改革轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，由原來的“7+3”板塊整合為中南置地、中南建筑、中南高科、中南實(shí)業(yè)投資和中南教育的“4+1”產(chǎn)業(yè)新格局，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，同時以放權(quán)和股份制改革為重點(diǎn)的管理變革不斷推進(jìn)。

　　關(guān)于上述“7+3”板塊，據(jù)中南集團(tuán)此前的官方表述，是指集團(tuán)下設(shè)的中南置地、中南建筑、中南土木、中南資本、中南金融、中南建投、中南工業(yè)七大產(chǎn)業(yè)板塊及中南高科、中南教育、中南園林三大事業(yè)部。

　　至于“4+1”業(yè)務(wù)布局，中南集團(tuán)去年12月的一則推送顯示，集團(tuán)已形成房地產(chǎn)集團(tuán)（中南置地）、建筑集團(tuán)、高科集團(tuán)（中南高科）、投資集團(tuán)（中南實(shí)業(yè)投資）與教育集團(tuán)（中南教育）；其中建筑集團(tuán)將分為3大主業(yè)務(wù)單元、2大專業(yè)公司和5大特色公司，原為單獨(dú)板塊的土木、建投、園林被并入建筑集團(tuán)。

　　主動求變，或與房地產(chǎn)業(yè)資金壓力有關(guān)

　　目前中南集團(tuán)的業(yè)務(wù)以房地產(chǎn)開發(fā)及建筑施工為主。之所以進(jìn)行業(yè)務(wù)板塊調(diào)整，或與房地產(chǎn)及建筑行業(yè)形勢相關(guān)。

　　聯(lián)合信用評級有限公司（下稱“聯(lián)合信用”）去年11月就中南建設(shè)發(fā)行公司債券作出的信用評級報(bào)告顯示，2016年10月房地產(chǎn)調(diào)控后，融資環(huán)境再次趨緊，房企資金壓力較大。

　　上述評級報(bào)告顯示，隨著政策對房地產(chǎn)企業(yè)融資的限制，房企自身造血能力愈加重要。2018年，央行已進(jìn)行4次降準(zhǔn)，釋放一定流動性，貨幣政策結(jié)構(gòu)性寬松，房企資金面有所改善，但融資依然較緊張，資金壓力依然較大。

　　與此同時，房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)集中度不斷提高的發(fā)展態(tài)勢，擁有資金、品牌、資源優(yōu)勢的大型房地產(chǎn)企業(yè)在競爭中占據(jù)優(yōu)勢。

　　聯(lián)合信用在報(bào)告中指出，總體看，中南建設(shè)營業(yè)收入呈波動增長態(tài)勢，房地產(chǎn)毛利率水平有所上升，隨著公司提高建筑業(yè)務(wù)承接門檻，建筑板塊毛利率也有所提升；但仍處于較低水平。

　　在近日發(fā)布的2019年度業(yè)績預(yù)增公告中，中南建設(shè)預(yù)計(jì)，2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為39.47億元至46.05億元，較2018年同期增長80%至110%。中南建設(shè)稱，2019年度預(yù)計(jì)凈利潤大幅上升的主要原因是公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算規(guī)模增加。

　　陳錦石之女、中南置地總裁陳昱含在中南置地2020年年會上提出，形勢不再允許行業(yè)增速維持在高位了，常態(tài)化的融資收緊使我們的負(fù)債能力也節(jié)節(jié)下降，依靠高增速和高負(fù)債形成的粗放外延式增長的難度越來越大，“我們只能向內(nèi)去尋找經(jīng)營的確定性，這個確定性的主要表達(dá)就是ROIC——投入資本回報(bào)率，也就是按你所有的本金和借款計(jì)算的回報(bào)率……未來，我們必須追求在合理增速和負(fù)債下的優(yōu)秀ROIC表現(xiàn)”。

　　據(jù)陳昱含發(fā)言，中南置地存在盈利能力和產(chǎn)品能力兩大短板。盈利能力方面，因歷史負(fù)擔(dān)侵蝕、地價和成本偏高、產(chǎn)品做錯或溢價能力不足導(dǎo)致了毛利顯著低，同時規(guī)模優(yōu)勢不足導(dǎo)致了費(fèi)用顯著高。

　　陳昱含提出，中南置地2020年的核心目標(biāo)之一就是融資前置，指“投融一體，借船出海，是對沖去杠桿壓力的關(guān)鍵手段，也是2020年投資的標(biāo)準(zhǔn)動作，找不到錢，投資免談”。

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